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　　它用填满海绵状铅的铅板作负极，填满二氧化铅的铅板作正极，并用22～28％的稀硫酸作电解质。在充电时，电能转化为化学能，放电时化学能又转化为电能。电池在放电时，金属铅是负极，发生氧化反应，被氧化为硫酸铅；二氧化铅是正极，发生还原反应，被还原为硫酸铅。电池在用直流电充电时，两极分别生成铅和二氧化铅。移去电源后，它又恢复到放电前的状态，组成化学电池。铅蓄电池是能反复充电、放电的电池，叫做二次电池。它的电压是2V，通常把三个铅蓄电池串联起来使用，电压是6V。汽车上用的是6个铅蓄电池串联成12V的电池组。铅蓄电池在使用一段时间后要补充蒸馏水，使电解质保持含有22～28％的稀硫酸。

　　放电时,电极反应为:PbO2 + 4H+ + SO42- + 2e- = PbSO4 + 2H2O 

　　负极反应: Pb + SO42- - 2e- = PbSO4 

　　总反应: PbO2 + Pb + 2H2SO4 === 2PbSO4 + 2H2O (向右反应是放电,向左反应是充电) 

　　蓄电池的应用十分广泛，可用于UPS，电动车，滑板车，汽车，风能太阳能系统，安全报警等等方面。

　　铅酸蓄电池产品主要有下列几种，其用途分布如下： 

　　起动型蓄电池：主要用于汽车、摩托车、拖拉机、柴油机等起动和照明； 

　　固定型蓄电池：主要用于通讯、发电厂、计算机系统作为保护、自动控制的备用电源； 

　　牵引型蓄电池：主要用于各种蓄电池车、叉车、铲车等动力电源； 

　　铁路用蓄电池：主要用于铁路内燃机车、电力机车、客车起动、照明之动力； 

　　储能用蓄电池：主要用于风力、太阳能等发电用电能储存；

   所谓蓄电池即是存储化学能量，于必要时放出电能的一种电气化学设备。

一般来说，汽车蓄电池的正常使用寿命为2-3年，但是如果使用不当很可能会损坏或缩短蓄电池的使用寿命，所以车主在平时要正确使用汽车蓄电池。

　　蓄电池使用注意

　　1、熄火状态下，最好不要长时间使用车内电气设备，以免伤害蓄电池。

　　2、熄火状态下，不要使用外接电源设备。很多车主都会常备车用吸尘机、便携式充气泵等，但是切忌不要在车辆熄火状态下使用，因为这些设备功率比较大，会耗光汽车蓄电池内的存电，影响车辆的正常启动。

　　3、停车后别忘关大灯。车主王先生前去杭州自驾游，停车入库后忘记关掉大灯，第二天车辆直接趴窝。救援人员在现场，给他上了一堂蓄电池养护课。

　　4、长时间停车需定期充电。当车辆闲置时电瓶也会有消耗，所以在停驶时也不要忘记给爱车的蓄电池充电。

　　蓄电池自检方法

　　1、算年龄

　　一般蓄电池的有效保质期为12-24个月，汽车蓄电池的使用年限为2-3年，不同品牌、型号的电池质保期不一。临近夏季，车主必须关注自身蓄电池的有效期，已过保质期的车主需要格外注意，即使还能成功起动车辆，也需要及时更换。蓄电池是消耗品不是耐用品，当达到保质期后，内部核心原料已处于“亚健康”，随时都有故障的可能性，所以应秉持3年主动更换的良好养车习惯。

　　2、看车况

　　综合蓄电池的使用时间，在日常开车中注意车辆的使用细节，例如点火是否顺利、车头灯亮度、电器使用情况等问题，以此来判断汽车蓄电池的使用状况。

　　3、测电压

　　对于可以直观观察到蓄电池、并且动手能力较强的车主来说，专家还给出更加客观性的自检方式，可在家里自行通过万用表检测电压来判断。电压是推动电荷产生电流的原因，电压又分为开路电压、充电电压以及放电电压。包装盒上表示12V的蓄电池，开路电压一般都在13V以上。测试结果不足12.4V需要及时充电；测试结果不足12V建议更换蓄电池。

 正极上游原料价格显著提升。碳酸锂为正极材料和六氟磷酸锂关键原料之一，其价格变动与行业景气度密切相关，碳酸锂价格曲线显示：13年下半年以来，碳酸锂价格持续回落，由高位的4.4万元/吨回调至3.85万元/吨，而14年第四季度以来价格持续回升，15年5月15日电池级碳酸锂价格为4.51万元/吨，较15年年初的4.01万元/吨提升12.47%，价格提升主要受原料价格上涨和下游需求提升双重因素拉动。随着价格提升， 15年碳酸锂毛利率可能回升。

锂电关键材料毛利率差异显著。对比锂电关键材料毛利率可以得出：传统正极材料毛利率仍在探底，但下行空间有限，14年当升科技正极材料毛利率为2.43%；负极材料仍维持在较高水平，14年中国宝安高新技术毛利率为32.01%，同比提升0.32个百分点；电解液总体仍维持较高水平，其中江苏国泰为37.03%，预计仍将维持；受产能提升影响，六氟磷酸锂价格持续回落，如九九久对应产品毛利率为3.19%，预计将企稳；锂电池隔膜仍维持高附加值，沧州明珠14年毛利率为64.62%，预计未来面临一定下行压力。

六、受益于新能源汽车及储能产业发展

随着电动汽车及储能市场的逐步崛起，全球锂电池需求预计仍将保持25%以上的增长。

根据SNE预测：14年全球锂电池总产量为591亿Wh，同比增长27.37%，预计15年为756亿Wh，增速为27.92%。同时，电动汽车/储能在锂电池市场中的占比持续大幅提升，由11年的7.91%提升至14年的20.98%，预计16年占比将达33.89%。

鉴于我国对新能源汽车战略定位的提升、我国新能源汽车产业链优势及对新能源的异常重视，预计我国锂电池需求增速将高于全球水平。

总体而言，我国锂电池及锂电材料需求将显著受益于新能源汽车和储能产业的高增长，同时结合板块盈利能力总体稳中有升，且细分领域仍具备较高附加值，如负极材料、电解液和隔膜等。为此，结合行业总体需求及盈利能力，我们预计15年行业景气度总体仍将向上。

七、投资主线

（一） 投资评级

近年来，锂电池板块估值总体位于较高水平。具体而言：受特斯拉效应影响，13年锂电池板块估值显著提升，13年均值为64.21倍，而创业板为46.97倍；14年是我国新能源汽车启动元年，锂电池板块估值持续提升，14年均值为78.64倍，而创业板为57.91倍；15年以来，基于扶持政策持续出台、新能源汽车销量高增长及行业发展前景看好，15年至今锂电池板块均值为97.76倍，相应地创业板为90.76倍；而5月份以来，锂电池与创业板估值总体相当，至6月16日，二者PE分别为130.54倍和131.64倍。

考虑新能源汽车发展前景，以及锂电池在储能等领域市场将逐步开启，同时板块盈利能力总体稳中有升，我们总体认为锂电池行业景气度仍将持续向上，维持锂电池行业“同步大市”投资评级。

（二）投资主线

2014年为我国新能源汽车启动元年，全年新能源汽车产量为8.40万辆。15年我国新能源汽车仍有望翻倍增长，主要逻辑在于新能源汽车政策持续出台且逐步落实，技术进步和政策落地促充电基础设施改善，同时品牌崛起将带动行业发展，特别是新能源汽车有望率先在以公交车为代表的公用事业领域规模运营。

鉴于新能源汽车发展前景，新能源汽车产业链诸如锂电材料、锂电池、充电桩、新能源汽车电机、新能源汽车制造及运营等细分领域正迎来新一轮投资盛宴。同时，储能、无人机等新兴领域市场逐步开启，预计新能源汽车动力电池和储能领域用锂电池占比将大幅提升，从而提升锂电池、锂电材料及锂电设备需求。

总体而言，伴随我国新能源汽车基数大幅提升，我国新能源汽车对锂电池、锂电材料需求将大幅提升；锂电池板块业绩持续增长，结合板块及细分领域盈利能力，我们预计行业景气度将持续向上。同时结合行业特点，我们对锂电相关产业链的投资主线为：1) 锂电池和锂电材料细分领域龙头企业，其业绩将大幅受益于新能源汽车放量；2) 为新能源汽车电机配套的稀土永磁材料；3) 通过定增或并购而切入锂电行业的新贵；4) 事件及政策驱动下的主题投资机会。

八、风险提示

1、系统风险； 2、 国内外宏观经济下滑超预期； 3、 新能源汽车进展与政策扶持力度低于预期； 4、稀土价格下跌超预期，以及稀土行业整治低于预期； 5、行业竞争加剧。